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證監會和銀保監會重磅發聲 資本市場增量長期資金正在趕來

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新浪財經
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  9月6日,證監會和銀保監會有關負責人就資本市場重磅發聲且默契度十足——均強調了引導長期投資者參與資本市場。

  筆者認為,資本市場的“一顰一笑”,都是每一個市場參與主體“行為加權”的綜合展現。因此,要發展長期投資者,需要監管部門推動投資者結構持續優化;需要融資端上市公司以合規的行為、增長的業績、持續的回報增強價值引導;需要個人投資者提升與市場、公司的互信。

  首先,近年來,監管部門持續推動長期資金入市,但長期投資者占比仍有明顯上升空間。

  眾所周知,積極引導長期資金入市,是資本市場改革發展的重要舉措。去年,證監會公布“深改12條”中也包含了推動更多中長期資金入市,推動放寬各類中長期資金入市比例和範圍,而且該項改革也一直得到銀保監會的積極響應。今年8月24日,創業板改革並試點注冊製在深交所舉行首批企業上市儀式,證監會主席易會滿再次表示,證監會將進一步深化資本市場改革,發展長期業績導向的機構投資者,回歸價值投資的重要理念。

  在監管的持續推動下,我國資本市場長期機構投資者隊伍逐步壯大。但從目前來看,其占比仍有明顯上升空間。數據顯示,截至目前,我國機構投資者持股占全部A股流通市值比例不足20%。證監會副主席方星海也表示,目前外資持有我國流通股市值的比重是4.69%,而日韓股市的外資占比已經達到30%以上。

  第二,上市公司的“資產配置引力”是推動資本市場形成價值投資理念、吸引投資者長期持有的關鍵一環。

  投資的目的在於收益,因此從收益端引導投資端的行為往往具有事半功倍的效果。筆者認為,上市公司真正的提高質量、提振業績、提升投資者財富獲得感,才是對長期投資最好的召喚。

  近年來,上市公司質量持續提升,業績引領實體經濟,科技創新能力增強;上市公司對於投資者的分紅回報力度也不斷加強,2019年年報顯示,滬深兩市上市公司現金分紅1.36萬億元,再創新高,這些已經在資本市場形成了一定的“正拉動”,吸引更多投資者長期投資。筆者相信,隨著“建製度、不幹預、零容忍”九字方針獲得更高水平落實,上市公司治理將進一步改善,其能夠傳遞給市場更多的價值投資信號,並引導投資者優化結構。

  第三,個人投資者與長期投資者相差的並不是資金,而是“持有”。此外,機構也並不等於長期投資者,也需要市場持續激勵。

  A股市場投資者個人投資者已經超過1.69億,即便絕大多數為持股市值低於50萬元的中小投資者,但是凝聚在一起也是一股很強大的力量,對市場交易產生巨大的影響。可以說,每一次對價值投資理念的貫徹、每一個理性的投資決策,都可能為市場的穩定發展加分。當然,個人投資者與長期資金並不一定背道而馳,但個人投資者確實需要不斷提升自身的專業儲備、信息獲取以及抗擾動能力。

  同時,機構投資者由於資金麵臨贖回壓力、操盤人投資風格激進等原因,也可能存在短期投資的行為。為了引導更多機構投資者“約等於”甚至是“等於”長期投資者,監管部門也在推進配套製度落地。易會滿主席在2020年“5·15全國投資者保護宣傳日”談及提升投資者活躍度時表示,“將推進完善機構投資者稅收、業績評價、會計等配套政策安排,強化價值投資、長期投資理念。”

  筆者認為,兩大監管部門對於推動長期資金入市的“一致行動”並非偶然,而是資本市場進一步高質量發展的客觀需要。隻有提高投資端的質量,才能夠真正發揮資本市場服務實體經濟的能力,才能夠為高質量的直接融資提供支撐。